كيف تتم تسوية أسواق التنبؤ؟

ماذا تعني "التسوية"؟

يمر سوق التنبؤ بثلاث مراحل:

1. الإغلاق. يتوقف التداول. قد يحدث ذلك قبل الحدث أو أثناءه أو بعده.
2. تحديد النتيجة. تتحقق المنصة من النتيجة وفق المصدر المذكور في القواعد.
3. التسوية. يُحدَّث رصيدك. يدفع كل عقد رابح 1.00 دولار وكل عقد خاسر 0.00 دولار.

فإذا اشتريت 100 عقد "نعم" بسعر 40 سنتًا (40 دولارًا) وسُوّي السوق على "نعم"، تحصل على 100 دولار. ربحك 60 دولارًا، قبل الرسوم (بالإنجليزية). وإذا سُوّي على "لا"، فلا تحصل على شيء وتخسر 40 دولارًا. لن تدين أبدًا بأكثر مما دفعته ثمنًا للعقد.

لماذا القواعد أهم من العنوان

عنوان السوق مجرد ملخص. أما القواعد فهي التي تحدد الدفع. وهي تذكر:

• الشرط الدقيق لـ "نعم" (مثلًا، النطاق المستهدف المنشور في البيان الرسمي للاحتياطي الفيدرالي).
• المصدر المستخدم للتحقق، مثل الاحتياطي الفيدرالي أو مكتب إحصاءات العمل أو هيئة الأرصاد الجوية الوطنية أو الإحصاءات الرسمية لأحد الدوريات.
• الموعد النهائي وما يحدث إذا تأجل الحدث.
• الحالات الخاصة: الوقت الإضافي، والمباريات المؤجلة، واللاعب الذي لا يشارك، ومراجعات البيانات.

هكذا تبدو القواعد في سوق حقيقي على Kalshi (لقطة شاشة من حساب محررنا، 27 سبتمبر 2026). تحدد القواعد شرط "نعم" والمصادر المستخدمة للتحقق منه:

معظم شكاوى "لقد ظُلمت" تأتي من متداولين قرأوا العنوان ولم يقرأوا القواعد. اقرأها قبل كل صفقة. يوضح دليل الصفقة الأولى (بالإنجليزية) مكان العثور عليها.

كيف يسوّي Kalshi الأسواق؟

Kalshi بورصة تنظمها CFTC (سوق عقود معتمد، designated contract market). لكل عقد شروط مودعة لدى الجهة التنظيمية تحدد جهة المصدر. بحسب مركز المساعدة في Kalshi (تم التحقق في 27 سبتمبر 2026):

• تُسوّى معظم الأسواق خلال نحو 3 ساعات من معرفة النتيجة.
• قد يستغرق الأمر وقتًا أطول عندما يتأخر المصدر في النشر أو يراجع بياناته، أو عندما تحدد القواعد موعدًا لاحقًا لتحديد النتيجة.
• بقاء السوق مفتوحًا بعد الحدث لا يعني أنك خسرت. كثيرًا ما ينتظر Kalshi الرقم الرسمي.
• المراجعات المنشورة بعد التسوية لا تغيّر الدفع عمومًا.

لكل سوق أيضًا قسم Timeline and payout (الجدول الزمني والدفع). في السوق أدناه، أظهر Kalshi متى فُتح، وأنه يُغلق بمجرد وقوع النتيجة، وموعدًا متوقعًا للدفع بعد 30 دقيقة من الإغلاق. ويشرح أيضًا "إعادة الضمان" (collateral return): في حدث لا يمكن أن يفوز فيه إلا خيار واحد، قد يؤدي امتلاك "لا" على عدة خيارات إلى تحرير جزء من أموالك مبكرًا.

عندما تكون النتيجة غير واضحة، يسمح دليل قواعد Kalshi بإجراء مراجعة النتيجة (Outcome Review). تراجع لجنة الأدلة وتقرر النتيجة، عادةً خلال 24 ساعة من بدء المراجعة. وقرارها نهائي.

وعندما يتعذر تحديد النتيجة تمامًا، يسمح دليل القواعد لـ Kalshi بالتسوية على آخر سعر تم التداول به بدلًا من دولار أو صفر. مثلًا، إذا كان آخر سعر لـ "نعم" 10 سنتات، يحصل حاملو "نعم" على 10 سنتات وحاملو "لا" على 90 سنتًا. بعض العقود الرياضية تستخدم دفعًا مشابهًا بـ "القيمة العادلة" عندما لا يشارك لاعب مثلًا. قاعدة الدفع الخاصة بسوقك موجودة في شروطه.

كيف يسوّي Polymarket الأسواق؟

يدير Polymarket نظامين مختلفين، ولكل منهما طريقة تسوية مختلفة.

Polymarket US (التطبيق المنظَّم)

التطبيق الأمريكي بورصة تنظمها CFTC. وهو لا يستخدم التصويت عبر البلوك تشين. تتولى Polymarket Clearing التسوية مركزيًا وفق دليل قواعد Polymarket US والقواعد المنشورة لكل سوق، والتي تحدد المصادر الرسمية. العقود الرابحة تدفع 1.00 دولار والخاسرة 0.00 دولار، ولبعض الأسواق شروط تسوية خاصة مكتوبة في السوق نفسه. تقول وثائق Polymarket الأمريكية إن جميع التسويات نهائية وفق دليل القواعد. راجع كيف تستخدم Polymarket في أمريكا.

Polymarket الدولي (موقع العملات المشفرة)

الموقع الدولي، غير المتاح للمستخدمين في الولايات المتحدة، يستخدم أوراكل UMA المتفائل. "متفائل" تعني أن الإجابة تُعتبر صحيحة ما لم يعترض عليها أحد. بحسب مركز المساعدة في Polymarket (تم التحقق في 27 سبتمبر 2026):

1. بعد الحدث، يقترح شخص ما نتيجة ويودع ضمانًا (bond)، عادةً 750 دولارًا بعملة USDC.
2. تليها مهلة اعتراض مدتها ساعتان. إذا لم يعترض أحد، يُحسم السوق.
3. يمكن لأي شخص الاعتراض بإيداع ضمان مماثل.
4. ينتقل السؤال المعترض عليه إلى فترة نقاش (من 24 إلى 48 ساعة)، ثم يصوّت حاملو رمز UMA (نحو 48 ساعة).
5. يخسر الطرف الخاسر ضمانه. بعد أن تعتمد UMA النتيجة نهائيًا، لا يستطيع Polymarket إلغاءها.

بعض الأسواق المعتمدة على الأسعار (مثل أسعار العملات المشفرة) تستخدم مصادر بيانات آلية بدلًا من ذلك.

مقارنة سريعة بين تسوية Kalshi وPolymarket

	Kalshi	Polymarket US	Polymarket الدولي
من يقرر	Kalshi، وفق قواعد مودعة لدى CFTC	Polymarket Clearing، وفق دليل قواعدها	مقترحو UMA، وعند الاعتراض حاملو رمز UMA
الجهة التنظيمية	CFTC	CFTC	غير منظَّم في الولايات المتحدة
المدة المعتادة	غالبًا خلال نحو 3 ساعات من النتيجة	بعد النتيجة الرسمية بوقت قصير	نحو ساعتين إذا لم يُعترض؛ عدة أيام عند الاعتراض
النزاعات	مراجعة داخلية للنتيجة	وفق دليل قواعد البورصة	اعتراض بضمان وتصويت حاملي الرمز
عملة الدفع	الدولار الأمريكي	الدولار الأمريكي	USDC

لمزيد من الفروق، راجع Kalshi أم Polymarket.

هل يمكن أن يُغلق السوق مبكرًا؟

نعم. إذا تحقق شرط القواعد قبل الموعد النهائي، يمكن أن يُغلق السوق ويُسوّى مبكرًا. سوق مثل "هل سيحدث X بحلول 31 ديسمبر؟" قد يُسوّى على "نعم" في أكتوبر إذا حدث X في أكتوبر. وقد يتوقف التداول أيضًا قبل الحدث بقليل لأسباب تشغيلية، رغم أن التسوية تأتي لاحقًا.

ماذا لو أُلغي السوق أو أُبطل؟

هذا نادر لكنه يحدث: تُلغى مباراة، أو يتوقف المصدر عن النشر، أو يصبح السؤال مستحيل الإجابة. ما تحصل عليه يعتمد على القواعد:

• Kalshi: عادةً التسوية على آخر سعر تم التداول به أو على قيمة عادلة تحددها لجنة مراجعة النتيجة، كما سبق شرحه.
• Polymarket الدولي: يمكن لمصوّتي UMA إصدار نتيجة نادرة 50-50، يدفع فيها كل سهم "نعم" وكل سهم "لا" 50 سنتًا.
• Polymarket US: تُتبع الشروط البديلة المكتوبة في السوق.

ماذا تفعل أثناء الانتظار؟

• لا شيء، في العادة. التسوية تلقائية. لا تحتاج إلى المطالبة بأرباحك في Kalshi أو Polymarket US.
• لا تبِع بدافع الذعر في سوق قليل السيولة لمجرد أن التسوية بطيئة.
• راجع القواعد والمصدر إذا بدا لك شيء خاطئ، ثم تواصل مع دعم المنصة.
• تريد سحب أموالك؟ بعد التسوية تصبح الأرباح نقدًا عاديًا. راجع كيف تسحب من Kalshi (بالإنجليزية).

الأسئلة الشائعة

كم يدفع عقد التنبؤ الرابح؟

1.00 دولار لكل عقد في Kalshi وPolymarket. العقود الخاسرة تدفع صفرًا. قليل من الأسواق يدفع مبلغًا جزئيًا إذا تعذر تحديد النتيجة.

كم يستغرق Kalshi لتسوية السوق؟

تُسوّى معظم الأسواق خلال نحو 3 ساعات من تأكيد النتيجة، بحسب مركز المساعدة في Kalshi. قد يستغرق الأمر وقتًا أطول إذا تأخر المصدر الرسمي.

هل يمكن إلغاء تسوية سوق؟

عمومًا لا. قرارات مراجعة النتيجة في Kalshi نهائية، وتقول Polymarket US إن التسويات نهائية وفق دليل قواعدها، والنتائج التي تعتمدها UMA نهائيًا على الموقع الدولي غير قابلة للتغيير.

من يقرر النتيجة في Polymarket؟

في التطبيق الأمريكي، تسوّي Polymarket Clearing الأسواق باستخدام المصادر المذكورة في قواعد كل سوق. وفي الموقع الدولي، يقرر أوراكل UMA المتفائل، مع تصويت حاملي الرمز إذا اعتُرض على الإجابة.

هل أحتاج إلى فعل شيء لأحصل على أموالي؟

لا. في Kalshi وPolymarket US، تُضاف الأرباح تلقائيًا إلى رصيدك النقدي بمجرد تسوية السوق.